Merész döntés a magyar alapkezelők részéről, hogy a csúcspontján lévő részvényeket két kézzel ragadják meg.

November 18-án megrendezésre kerül a Portfolio Investment Day 2025 befektetési konferenciánk, ahol tapasztalt szakértők osztják meg értékes befektetési javaslataikat. Legyen szó részvényekről, állampapírokról, nyersanyagokról, kriptovalutákról, ingatlanokról vagy műtárgyakról, a rendezvényen mindenki találhat érdeklődésének megfelelő témát. Ne habozz, most van itt az idő a jelentkezésre!

A "Portfólióajánló" sorozatunk keretein belül havonta újabb és újabb perspektívákat kínálunk a hazai alapkezelőktől, arra fókuszálva, hogy miként alkotnának meg egy közepes kockázatvállalású, középtávú modellportfóliót. Az október végén érvényes piaci helyzetre reflektáló ajánlásokban tizenkét neves alapkezelő osztotta meg velünk szakmai meglátásait. Az alábbi cégek járultak hozzá a portfólióajánlók elkészítéséhez: Accorde Alapkezelő, Amundi Alapkezelő, Apelso Capital, Equilor Alapkezelő, Eurizon Alapkezelő, Gránit Alapkezelő, Hold Alapkezelő, K&H Alapkezelő, MBH Alapkezelő, OTP Alapkezelő, Raiffeisen Alapkezelő és VIG Alapkezelő.

Megnyugtató fejlemény a piacok számára, hogy Donald Trump amerikai és Hszi Csin-ping kínai elnök találkozója a kereskedelmi háború jegelését eredményezte - írják októberi ajánlóikban a portfóliómenedzserek. Az alapkezelők képviselői úgy látják, a világgazdaságot meghatározó kereskedelmi háború legrosszabb forgatókönyveit sikerült elkerülni, a részvénypiac pozitívan értékelte ezeket a híreket. A Fed októberben tovább csökkentette a kamatszintet, miközben a mérlegfőösszeg gyors csökkentése sem várható. A kedvező monetáris politikán túl a mesterséges intelligenciába vetett remény is segített abban, hogy új csúcsokat döntsenek a részvényárfolyamok, holott kockázatként értékelhető, hogy a tőzsdeindexeken belül hatalmas a vezető techcégek koncentrációja, míg számos vállalat alig tud növekedni.

A portfóliómenedzserek felhívják a figyelmet: a részvénypiacok általánosságban meglehetősen túlfeszítettek, még ha korrekcióra belátható időn belül nem is számít senki.

Mindezek alapján a fejlett piaci részvények kategóriája továbbra is a legvonzóbb befektetési lehetőség, amint azt az alábbiakban részletesen bemutatjuk.

Európában - Amerikával ellentétben - nem várható kamatcsökkentés, de a kedvezőbb GDP-adatok és a vámháború enyhülése pozitívan hathat a kontinens részvénypiacára is. Októberben a kelet-közép-európai részvények sikeresen felülteljesítették a nyugati országok részvényeit.

Magyarország helyzetét illetően egyre több szakértő figyelmeztet a körültekintés szükségességére: a gazdasági növekedés üteme gyengélkedik, és a legfrissebb negyedéves adatok alapján a GDP gyakorlatilag stagnál. A költségvetési hiánycél megőrzése körül kockázatok merülnek fel, különösen a választások közeledtével, amikor a fiskális politika valószínűleg egyre megengedőbbé válik. Emlékezzünk csak a nemrégiben bejelentett 14. havi nyugdíj ötletére, amely tovább fokozhatja a feszültségeket a gazdasági stabilitás terén.

Mindezek ellenére a forint erőteljesen tartja magát, jelenleg 390 alatti szinteken ingadozik az euróval szemben.

amit a Magyar Nemzeti Bank szigorú monetáris politikája is támogat, sőt, az amerikai lazítás révén a magyar kamattöbblet a jövőben még növekedhet is.

Az aranyra vonatkozóan a portfóliómenedzserek rámutatnak, hogy a nemrégiben elért rekordérték nem tudta megőrizni pozícióját, és egy 10%-os korrekcióval kellett szembenéznie. Ugyanakkor a jegybanki vásárlások és a diverzifikációs funkció miatt még mindig van potenciál az aranyban.

Az októberi események következtében a portfóliómenedzserek több területen is lényeges módosításokat eszközöltek a Portfolio által figyelemmel kísért, egyenlő súlyozású modellportfólióhoz képest. A nemzetközi kötvények alulsúlyozása továbbra is fennmaradt, és a pénzpiaci eszközök esetében is 1 százalékpontos csökkentés tapasztalható.

A felszabadított tőke főként a részvénypiacok irányába áramlott.

több mint 3 százalékponttal nőtt a részvények súlya a közös modellportfólióban, ebből a magyar részvényeken kívül minden régió profitált, miközben a hazai részvények súlya kissé csökkent. A részvények eszközosztályán túl a magyar kötvények tudtak még kis mértékben növekedni.

Érdemes megjegyezni, hogy a portfólióajánló sorozathoz, körülbelül két év szünet után, újra csatlakozott az Amundi Alapkezelő. Ha ezt a hatást figyelmen kívül hagyjuk, a modellportfólióban a részvénysúly emelkedése csupán 1,2 százalékpont lenne, ami a jelenlegi értékeknél alacsonyabb növekedést mutat.

A jelenlegi közös portfólióban a fejlett piaci részvények dominálnak, és még tovább növelték részesedésüket, amely most 19,3%-ot tesz ki. A második helyezett a magyar kötvények, amelyek 15,3%-os súlyt képviselnek. A harmadik és negyedik helyen a nemzetközi kötvénykitettség áll 14,5%-kal, míg az abszolút hozamú stratégia 12,5%-kal követi őket.

A közös portfólió a nagy eszközkategóriákat tekintve most 12%-ban pénzpiaci kitettségből áll, enyhe csökkenéssel a múlt havi szinthez képest. A kötvénysúly a múlt hónapban is látott, rendkívül alacsony szinten, 30%-on maradt, a részvények részaránya pedig jelentősen nőtt, 31%-ról 34%-ra,

Ezzel a lépéssel még inkább kiemelhetjük a portfólión belüli vezető súlyt, amelyet a múlt hónapban sikerült elérni, és amelyre már három éve nem volt példa.

Az alternatív befektetések tartását jelenleg 24%-os súllyal ajánlják a portfóliómenedzserek - igaz, hogy ide sorolható az abszolút hozamú alapok csoportja is, amely valójában más eszközosztályokban lévő kitettséget is takarhat.

A sorozatunkban figyelemmel kísérjük az alapkezelők devizák szerinti súlyozását is. Az október végi állapot alapján...

a portfóliómenedzserek 46,8%-os részaránnyal javasolnak forintos kitettséget,

ez enyhe növekedés a múlt havi szinthez képest, habár a portfólióajánló sorozathoz hosszabb kihagyás után újból csatlakozó Amundi Alapkezelő ajánlása nélkül a forint kitettség a több hónapos trendbe illően még tovább csökkent volna, a szeptember végi 45,3%-ról 44,9%-ra, az így felszabadított kitettséget dollárosra cserélték az alapkezelők.

A szakértők jelenlegi ajánlása szerint a befektetett vagyon 27,2%-át érdemes euróban elhelyezni, míg a dollár alapú befektetések aránya 17,7%-ot tesz ki. Emellett a különböző devizák, mint például a japán jen, kitettsége 8,3%-ban javasolt.

A még alaposabb megértés érdekében hasznos lehet az alapkezelők saját portfólióajánlóit is szemügyre venni. Ezekben részletesen kifejtik véleményüket az aktuális piaci helyzetről, ami segíthet a tájékozódásban. Az egyes ajánlók közvetlenül az alábbi linkeken érhetők el:

A portfólióajánlók feladata, hogy útmutatást adjanak a Portfolio olvasói számára, milyen szempontokat érdemes mérlegelniük egy közepes kockázatvállalású, középtávú portfólió kialakításakor. Ezek a portfóliók csupán tájékoztató jellegűek, és nem feltétlenül tükrözik az alapkezelők saját befektetési megközelítéseit.

A címlapkép egyedi illusztrációval rendelkezik. A címlapkép forrása: Getty Images.

Ez a szöveg nem tekinthető befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak. Kérjük, vegye figyelembe, hogy a következő információk jogi szempontból fontosak.